理解瑞·达利欧（Ray Dalio）的全天候投资组合（All Weather Portfolio）：一种多元化的投资方法

瑞·达利欧（Ray Dalio）是美国金融专家、亿万富翁投资者，也是桥水对冲基金（Bridgewater Associates）的创始人。1996年，他开发了全天候投资组合（All Weather Portfolio），这是一种帮助投资者在任何经济情况下保护资产的投资方法。

达利欧的想法是建立一个投资组合，在有利的市场条件下虽然可能会赚得更少，但在危机期间不会过分损失。让我们来看看这一战略的基本原则和组成部分，并谈谈它的优点和缺点。

什么是全天候投资组合？

“全天候投资组合”应在任何经济环境中表现出稳定的收益率，并将投资者的风险降至最低。这样的投资组合包括四类资产：股票、债券、黄金和大宗商品。

根据达利欧的说法，每一类都有不同程度的风险保护，这就是为什么这种投资可以减轻风险并优化风险管理。投资组合需要定期重新平衡，以保持有效的各种资产。

我们在下面解释如何做到这一点。

全天候投资组合中的资产配置

• 股票：占投资组合的30-40%。这些可以是标准普尔500指数中的股票
• 长期债券：15-40%。这些债券可以是政府债券或公司债券，也可以是高收益债券
• 短期债券：15-40%。例如，信用价值较低的公司债券或国库券
• 黄金：7.5-10%。这被用来对冲通货膨胀和市场波动
• 大宗商品：7.5-15%。这些可以是对投资于证券交易所交易商品的基金的投资

投资组合中的资产配置取决于投资者的个人目标和对风险的态度。

全天候投资组合原则

• 投资组合必须持有上述所有资产类别，以将风险降至最低并增加潜在回报
• 有必要定期重新平衡投资组合，以保持资产的有效组合
• 投资组合必须包括流动资产，如必要时可以快速出售的短期债券
• 投资组合应基于系统的投资方法，这意味着使用数学模型和算法来分析市场并做出决策

全天候投资组合历史业绩

根据Bridgewater Associates的数据，从1996年到2020年，全天候投资组合的平均年回报率为9.7%。同期标准普尔500指数的平均年回报率为7.6%。

然而，应该记住，过去的表现并不能保证未来的回报，这就是为什么每个投资者都应该自己评估风险和潜在回报的原因。

例如，通过使用Portfolio Visualizer资源，我们将独立分析资产分配如下的投资组合：

• 股票–30%
• 长期债券–40%
• 短期债券–15%
• 黄金–7.5%
• 商品–7.5%

研究结果表明，从2007年底到2016年底（含），该投资组合的回报率超过了先锋500指数投资者的回报率。2009年2月，指数回报率的最大低点达到了−50.97%，同期投资组合的回报率降至−21.62%。

全天候投资组合与先锋500指数的回测*

从2017年1月到2023年4月，指数回报率超过了全天候投资组合。2020年3月，收益率曲线短暂收敛，收益率仅在一个月内趋于平稳。

监控和重新平衡投资组合

随着时间的推移，资产的价值可能会大幅上升或下降，因此投资者需要对此进行监控，并在必要时重新平衡其投资组合。这是一个定期调整投资组合中资产数量以恢复其原始余额的过程。

例如，如果一项资产的价值在升值后显著增加，投资者应该通过出售部分资产和购买其他在投资组合中份额减少的资产来重新平衡。这种再平衡的主要目的是降低风险水平，而不是追求潜在利润。

再平衡的频率和方法可能因投资者的目标而异。一些人更喜欢每季度或每年重新平衡他们的投资组合，而另一些人则在达到某些资产配置水平时重新平衡投资组合。

全天候产品组合优势

• 收益的稳定性
• 风险分散
• 明确的方法逻辑及其对广泛投资者的可及性
• 所有天气组合的缺点
• 风险规避限制回报
• 在极端市场条件下表现不佳
• 需要认真遵守战略的关键原则

总结

全天候投资组合是Ray Dalio开发的一种多元化投资方法，可帮助投资者在所有市场条件下保护其资产免受金融市场风险的影响。该策略的特点是对投资组合中的资产配置提出精确要求，以降低风险。

然而，应该注意的是，分配和控制风险的努力会降低投资组合的潜在回报。话虽如此，由于其逻辑的一致性和简单性，这种方法即使对新手投资者也很清楚。